國(guó)金證券預(yù)計(jì),2020年央行將降息2次、降準(zhǔn)2次
2020年第一天,央行便送出“大禮包”——為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展,降低社會(huì)融資實(shí)際成本,中國(guó)人民銀行決定于2020年1月6日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)(不含財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司和汽車金融公司)。此次降準(zhǔn)是全面降準(zhǔn),體現(xiàn)了逆周期調(diào)節(jié),釋放長(zhǎng)期資金8000多億元。
對(duì)此,受訪市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為,此次全面降準(zhǔn)對(duì)中國(guó)股市具有一定的利好作用。
對(duì)股市短期刺激有限
數(shù)據(jù)是最忠實(shí)的見(jiàn)證者。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),自2008年以來(lái),央行共計(jì)實(shí)施19次全面降準(zhǔn),消息公布的次日,上證指數(shù)上漲次數(shù)為9次,上漲概率不足五成。由此可見(jiàn),全面降準(zhǔn)對(duì)股市的短期刺激作用較為有限。
雖然降準(zhǔn)次日三大指數(shù)未必有出色表現(xiàn),但在降準(zhǔn)消息公布的一周,大盤(pán)往往會(huì)迎來(lái)一波強(qiáng)勁反彈!蹲C券日?qǐng)?bào)》記者注意到,自2008年以來(lái),央行實(shí)施19次全面降準(zhǔn)的后一周,上證指數(shù)出現(xiàn)了10次上漲,其中有7次漲幅均超2%。
財(cái)富證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍超明表示,對(duì)于本次央行降準(zhǔn),市場(chǎng)整體已有一定的預(yù)期,國(guó)內(nèi)股市、債市受此影響或相對(duì)有限,但受益于近期資本市場(chǎng)改革舉措頻出,投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好整體有所提升。
盡管市場(chǎng)對(duì)央行此次全面降準(zhǔn)已有一定預(yù)期,但此次降準(zhǔn)仍有重大意義。
中信建投證券張玉龍認(rèn)為,本次全面降準(zhǔn)具有四個(gè)方面意義:其一,對(duì)沖銀行存量貸款“換錨”的影響,降低銀行的成本,保證銀行業(yè)和金融體系穩(wěn)定;其二,補(bǔ)充春節(jié)的流動(dòng)性,保證流動(dòng)性充裕穩(wěn)定;其三,配合專項(xiàng)債等逆周期調(diào)節(jié)工具的發(fā)行,促進(jìn)逆周期調(diào)節(jié);其四,對(duì)市場(chǎng)具有幫助作用,A股將繼續(xù)大幅度上漲,地產(chǎn)、建材、建筑、券商和銀行等“周期+金融”是最占優(yōu)的品種。
金融、地產(chǎn)等行業(yè)受益
目前,市場(chǎng)對(duì)本次全面降準(zhǔn)后A股的表現(xiàn)觀點(diǎn)不一。但市場(chǎng)人士一致認(rèn)同,央行降準(zhǔn)后,金融、地產(chǎn)等資金密集型行業(yè)都將獲益。
分析人士普遍認(rèn)為,對(duì)于銀行而言,降準(zhǔn)最大的利好在于可貸規(guī)模比例,據(jù)測(cè)算,準(zhǔn)備金率下調(diào)0.5%將為銀行帶來(lái)3700億元的資金釋放,從貨幣乘數(shù)變化的角度計(jì)算,理論上將帶來(lái)15000億元左右的M2增加;半年內(nèi)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率兩次下調(diào),并不意味著對(duì)于地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商信貸控制的解禁,但流動(dòng)性預(yù)期有所好轉(zhuǎn),不排除部分剛需入市的可能,至少成交量的些許好轉(zhuǎn)有利于緩解房企緊繃的資金鏈;另外,作為利息敏感品種的保險(xiǎn)股也會(huì)小幅受益。
值得關(guān)注的是,藍(lán)籌股也會(huì)受益降準(zhǔn)。分析人士指出,尤其是始終能夠保持高比例分紅的藍(lán)籌股,其持有價(jià)值將有所突出。目前正是2019年年報(bào)陸續(xù)披露階段,高分紅、低市盈率的藍(lán)籌股,正處在一個(gè)長(zhǎng)期投資價(jià)值凸顯的時(shí)點(diǎn)。
降準(zhǔn)之后能否迎來(lái)降息呢?近日,國(guó)金證券預(yù)計(jì),2020年央行將降息2次、降準(zhǔn)2次。CPI在2020年二季度的韌性可能對(duì)股市的估值提升形成一定影響,但影響相對(duì)偏短期化,A股市場(chǎng)仍將以轉(zhuǎn)型驅(qū)動(dòng)和盈利驅(qū)動(dòng)為核心因素,本輪結(jié)構(gòu)性牛市大方向不變。
可以看到,節(jié)前A股市場(chǎng)已演繹出慢牛、長(zhǎng)牛的走勢(shì)。2019年A股完美收官,上證指數(shù)成功站穩(wěn)3000點(diǎn)。前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍指出,節(jié)前市場(chǎng)放量上漲,特別是被視為行情風(fēng)向標(biāo)的券商股連續(xù)上攻,確立了本輪跨年度行情。節(jié)后市場(chǎng)無(wú)疑會(huì)延續(xù)節(jié)前的上漲態(tài)勢(shì),展開(kāi)春季攻勢(shì)。根據(jù)經(jīng)驗(yàn),春季往往是市場(chǎng)做多的一個(gè)重要時(shí)間窗口,而這次降準(zhǔn)無(wú)疑是行情的催化劑,將會(huì)進(jìn)一步促進(jìn)A股市場(chǎng)的大幅反彈。
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